El BCRA inicia nueva política de “Emisión Cero” y anuncia letras fiscal de liquidez
A partir de este lunes, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) pondrá en marcha su nueva política monetaria de “emisión cero”, según anunciaron el presidente de la entidad, Santiago Bausili, y el ministro de Economía, Luis Caputo, el pasado 28 de junio.
Esta política se implementará junto con la emisión de las Letras Fiscal de Liquidez (Lefi), que son títulos de deuda del Tesoro. Además, se espera que se anuncien cambios en el impuesto a las Ganancias dentro del Paquete Fiscal. Estas medidas siguen a la aprobación de normas relacionadas con la moratoria, el blanqueo y los Bienes Personales, las cuales tienen un impacto directo en los ciudadanos.
El objetivo del Gobierno es transferir la deuda del Banco Central al Tesoro, enviando así un claro mensaje de “emisión cero”. Esto implica que la entidad no imprimirá más pesos para financiar la renovación de sus pasivos, que ascienden a aproximadamente $20 billones.
Esta política requiere que el Tesoro, sin emitir dinero, haga frente al vencimiento de esta deuda el 17 de julio de 2025. En el sector financiero, había expectativas de que esta medida llevaría a un aumento de la tasa del Banco Central, generando un ambiente de optimismo.
No obstante, el presidente Javier Milei minimizó esta posibilidad en una entrevista con el medio Neura. Mientras tanto, el BCRA no ha emitido declaraciones oficiales sobre el tema.
Los pasivos del BCRA que se convertirán en letras del Tesoro estarán en manos de entidades bancarias. Un representante de una banca privada afirmó a La Nación que este cambio “no le va a cambiar nada a la gente”. Sin embargo, para el Gobierno, esta decisión marca el inicio de la segunda fase de su programa económico.
Milei ha declarado que el objetivo de esta fase es “destruir la inflación”, destacando que una de las condiciones para avanzar a la siguiente etapa, que incluye la eliminación del cepo, es que los aumentos de precios se alineen con el crawling peg, actualmente del 2%.
Antes de llegar a esa fase, el Gobierno deberá superar los desafíos de la “emisión cero”. Milei ha asegurado que las deudas en dólares se pagarán “como sea”, mientras que Caputo ha prometido en redes sociales que se reducirá la cantidad de pesos en circulación y que las personas “venderán dólares para pagar impuestos”.
Desde que se anunció esta parte del plan económico, han pasado 24 días durante los cuales el dólar contado con liquidación (CCL) ha bajado un 1,7%, mientras el Banco Central ha vendido dólares en el mercado financiero, reduciendo la brecha cambiaria. Sin embargo, el dólar blue ha aumentado un 5,8% y el riesgo país ha subido 134 puntos.
Este contexto se desarrolla en medio de una caída del 12,5% en el consumo masivo interanual, según la consultora privada Scentia, mientras las empresas esperan ansiosas por incentivos para los consumidores.
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