La inflación se modera, pero persiste la incertidumbre económica
En septiembre, el proceso inflacionario mostró una leve desaceleración, con un aumento del 3,5% en el índice de precios al consumidor (IPC) y del 3,3% en la inflación núcleo. Sin embargo, la mayoría de los indicadores de alta frecuencia continuaron en descenso, lo que sugiere que la economía aún no ha superado el vértice de la recesión. Este mes, se implementó una reducción significativa en la alícuota del impuesto PAIS, bajando del 17,5% al 7,5%, lo que resultó en una disminución del 8,5% en el valor del dólar de importación. Esta medida ayudó a disminuir la inflación en 0,7 puntos, pero también comprometió la política de superávit fiscal debido a la reducción en la recaudación.
En agosto, con la tasa alta del impuesto PAIS, se recaudaron $659.985 millones, pero este monto cayó a $432.520 millones en septiembre. Esta disminución de la inflación tuvo un costo para el Tesoro de $227.465 millones por la caída en la recaudación. Además, seis indicadores de alta frecuencia se encontraron en terreno negativo frente a tres en positivo, los cuales fueron influenciados por el blanqueo de capitales.
Los indicadores de actividad económica que analiza la consultora 1816 señalaron caídas en la recaudación del IVA, impuestos a créditos y débitos, patentamiento de motos, producción de autos, índice Construya y ventas minoristas de pymes. Sin embargo, se observaron mejoras en préstamos al sector privado, patentamiento de autos y despachos de cemento, impulsados en parte por el blanqueo.
Ante la necesidad de renovar vencimientos de deuda por $5,1 billones, el equipo económico liderado por Javier Milei y Luis Caputo optó por absorber $5,93 billones del mercado, lo que implicará desmonetizar esta diferencia en la cuenta del Tesoro en el BCRA. Esta estrategia de restringir la disponibilidad de pesos busca controlar la inflación, aunque ha sido criticada por su falta de efectividad, evidenciada por la caída en el empleo y el poder adquisitivo.
Después de 11 meses de gestión, la inflación no logró reducirse a la meta del 2%, establecida para liberar el cepo y el mercado de capitales. A pesar de ello, Milei celebró la inflación del 3,5% en redes sociales, insistiendo en que este logro se alcanzó sin intervención del gobierno. Reiteró su argumento de que la inflación puede disminuir sin medidas extremas como la expropiación o el control de precios.
Por otro lado, el gobierno recibió una noticia positiva con la reducción de los sobrecargos en la tasa de interés del Fondo Monetario Internacional (FMI) a países endeudados, lo que beneficiará a Argentina. Esta medida, que surgió de la necesidad de mejorar el perfil de vencimientos de Ucrania, fue malinterpretada por el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, quien se atribuyó el mérito de esta gestión sin mencionar que Argentina, bajo la presidencia de Alberto Fernández, fue la primera en plantear el tema en foros internacionales.
Se estima que el ahorro por esta reducción de sobrecargos podría alcanzar los US$ 450 millones el próximo año, un alivio significativo en un contexto financiero ajustado. Sin embargo, aún no está claro cómo el equipo de Quirno planea afrontar los vencimientos de capital de los bonos, mientras se especula que podrían recurrir a la liquidez de los depósitos de los ahorristas que ingresaron al blanqueo.
LEER: Poletti firmó un convenio de cooperación con CABURE
