Evaluación crítica del posible plan económico de Luis Caputo: Rumores de financiamiento, saltos cambiarios y desafíos en la desarticulación de las Leliqs

La expectativa en torno al designado ministro de Economía, Luis Caputo, se intensifica con la especulación de que podría asegurar fondos significativos, alcanzando hasta US$23.000 millones, según la sociedad de Bolsa Bull Market Brokers. Se sugiere que estos fondos podrían provenir de acuerdos con fondos soberanos del Medio Oriente, posiblemente de Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos, en un esquema que involucra un swap de letras intransferibles por bonos soberanos a plazos de 2, 5 y 7 años.

El análisis de Bull Market también plantea la posibilidad de un desembolso del FMI por US$3.000 millones y anticipos de liquidaciones de cerealeras por otros US$5.000 millones, sumando un total de US$23.000 millones. Este monto se considera lo suficientemente robusto como para acercarse a la tan mencionada dolarización, estimada a un tipo de cambio de mercado de $1000.

Además, se anticipa la posibilidad de dos “saltos cambiarios”, el primero este mes, llevando la cotización oficial a entre $640 y $650, y el segundo en febrero, marcado como el “salto definitivo de convergencia”. Aunque Bull Market advierte sobre un posible shock inflacionario inicial y la insuficiencia de un tipo de cambio fijo en un entorno de flotación con ajuste de precios relativos.

En relación con la estrategia para desmontar “la bomba de las Leliq”, se sugiere un plan que implica la migración de Pases Pasivos a títulos del Tesoro mediante licitaciones. Sin embargo, se destaca la falta de claridad en la estrategia final de Caputo para desmantelar remunerados y Leliqs, así como para sostener una tasa real positiva, advirtiendo sobre posibles consecuencias negativas al inicio del proceso.

El “Plan Caputo” según Bull Market presenta problemas al no ofrecer un horizonte claro y carecer de indicios sobre la dirección hacia la dolarización o la flotación. Aunque señala que movimientos recientes y señales de figuras como Milei sugieren una estrategia de dolarización como destino final.

Finalmente, el informe considera la posibilidad de que tanto el Banco Central como la Comisión Nacional de Valores podrían eliminar algunas regulaciones, especialmente aquellas relacionadas con límites a las transferencias a bancos, si el Banco Central deja de operar en los dólares financieros. Esto, según el informe, sería parte de la infraestructura regulatoria del cepo que podría ser modificada para adaptarse a la nueva estrategia económica.