El Ministerio de Economía avanza con una nueva estrategia financiera
En las próximas horas, el Ministerio de Economía dará un paso más en su estrategia financiera al lanzar una nueva emisión de deuda. Esta movida se enmarca en el objetivo de continuar migrando los pases pasivos del Banco Central hacia títulos del Tesoro Nacional.
Para lograr este propósito, se deberá ofrecer un menú de opciones con tasas atractivas, diseñadas para incentivar esta migración. Este proceso, que ya ha estado en curso en las últimas semanas de diversas formas, requiere una cuidadosa selección de instrumentos financieros y tasas competitivas.
En esta ocasión, el Tesoro Nacional tiene la tarea de renovar vencimientos por un total de $ 288.276 millones. Sin embargo, la Secretaría de Finanzas estará autorizada a tomar financiamiento por encima de esta cifra. Este excedente se destinará luego a cancelar deuda del BCRA, siguiendo la estrategia de saneamiento de la entidad que se ha implementado en otras ocasiones.
“En la última licitación, Finanzas obtuvo un resultado extraordinario”, señaló la consultora PPI en su último informe. Esto se debió a la combinación de la disminución de tasas del BCRA y el ofrecimiento de tasas mínimas en las LECAPs, superando así la rentabilidad de la deuda del Central. Este panorama generó un fuerte incentivo para que los bancos intercambiaran pases por LECAPs.
No obstante, se advierte que, debido a que el 67% del stock de pases quedó en manos de bancos públicos tras la última subasta del Tesoro, las condiciones de esta licitación podrían ser menos atractivas.
Según PPI, el Banco Central no cuenta con margen para una nueva reducción de tasas de interés que impulse aún más el cambio de cartera, especialmente después de lo ocurrido la semana pasada con el abrupto aumento del dólar.
Además, se busca que la tasa de interés de las LECAPs se convierta en la nueva referencia, por lo que el presidente del BCRA, Caputo, ha solicitado a los bancos que ajusten al alza los rendimientos de los plazos fijos en función de esta nueva tasa.
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